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特斯拉股價暴漲:季報盈利點燃狂歡

讓人振奮的絕不是那小小的1.5億美元盈利,而是財報中展現出的美好未來。

10月24日,特斯拉股價盤中最高漲幅達20%以上,最終收漲17.67%,第二個交易日繼續上漲9.49%,總市值逼近600億美元,再次超越通用汽車,成為市值最高的美國汽車制造商。

在此之前,特斯拉股價四個月的時間里一直在悄悄上漲,至今累計漲幅已經超過70%。能取得這樣的成績,與其三季度的經營表現密切相關。 

(特斯拉近五日股價,圖片來源:google財經)

北京時間10月24日早上6點半,特斯拉發布了2019年第三季度財報。財報顯示,公司第三季度營收63.03億美元,低于市場預期的64.5億美元,同比下跌8%,環比下跌1%。這是該公司自2012年后首次出現三季度營收同比下降的情況。

但在營收下滑的情況下,特斯拉竟在時隔兩個季度后再次實現了季度盈利。得益于運營成本的降低以及歷史上最好的交付量,2019年第三季度特斯拉凈利潤1.5億美元,歸屬于普通股東的凈利潤為1.43億美元,每股收益0.80美元。

此前,金融數據服務提供商FactSet對華爾街33位分析師的調查顯示,預計特斯拉第三季度調整后每股虧損將達到0.46美元;金融預測平臺Estimize提供的數據同樣顯示,這家美國電動汽車公司第三季度調整后的每股虧損為0.32美元。

在三季度財報電話會議上,特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克(Elon Musk)表示,他想感謝特斯拉團隊,他們本季度在各方面都做出了令人難以置信的成績。畢竟,這位極其嚴苛的掌門人也對該公司三季度的預期為“小幅虧損”。

仔細翻看財報就會發現,這次“意料之外”的盈利背后,也有著不少意料之中的理由。讓特斯拉支持者“狂歡”的絕不止這小小的1.5億美元盈利,而是那“完美”的未來藍圖。

成也Model 3

敗也Model 3

特斯拉也在財報中表示,在過去一年中,自己的故事都是關于Model 3的。

特斯拉第三季度的產銷數據顯示,該公司在當季共生產電動汽車9.6萬輛,交付達9.7萬輛,打破今年二季度創下的生產8.7萬輛和交付9.5萬輛的產銷記錄。其中,Model 3交付量達到7.96萬輛,同比增長48.67%。

從2018年三季度開始,Model 3的交付量就一路猛漲,占總交付量的比重始終在65%以上。2019年前三個季度中,該車的交付量占比更是超過了80%。然而,相比Model S和 Model X,更平價的Model 3卻并沒有帶來和銷量相當的利潤。

隨著Model 3銷量的飛漲,特斯拉的盈利并未實現好轉。這家全球最大純電動汽車制造商的毛利率在2018年三季度達到峰值的25.8%,隨后便接連下跌。

2018年四季度,該公司毛利降至24.3%,2019年一季度和二季度則接連跌到了20.2%和18.9%,股價也隨之一路下探。

除了銷量上漲,Model 3似乎并沒有給特斯拉帶來別的好消息。人們一度懷疑,Model 3的銷量是否與公司盈利表現背道而馳。

但如今人們不再如此懷疑,因為特斯拉汽車業務毛利率在三季度再次上升至20%以上,達到22.8%。

2016年Model 3量產之初,馬斯克就曾表示,Model 3每年可能會創造200億美元收入,年毛利潤約為50億美元。而“盈虧平衡點”,就是要完成5000輛/周的產能目標。

2019年三季度,Model 3的產能達到79837輛,周均產能超過6653輛,遠超5000輛,徹底擺脫了“產能地獄”。

這樣的交付成績并非“躺贏”,特斯拉傾注了幾乎所有心血。

9月中旬,特斯拉還加速了物流速度,要求車輛一下線就奔赴訂單目的地,在上路過程中再進行交付日期確認。得益于這一策略,特斯拉當季的庫存全球庫存水平降到了17天,而全美汽車行業的庫存天數為61天。

9月26日,馬斯克發布內部郵件,動員全公司上下推進交付事宜,并將其列為三季度最后五天最為重要的事情。而員工們也確實進行了努力,甚至該公司董事長羅賓-丹霍姆(Robyn Denholm)親自走到推進交付的第一線。

雖然Model 3的交付量提升,最終幫助特斯拉在三季度實現毛利率大幅上升,但這樣的業績仍不足以支撐其實現盈利。

變成“真正的”車企

為了盈利,特斯拉招數盡顯。

今年特斯拉前后進行了三次調價,在三月份,全系車型在中國市場的最高降幅更是達到34萬元。但財報顯示,特斯拉的毛利率反而提高了3億美元。

這背后是特斯拉追求成本控制的一系列“開源節流”措施。

早在2016年,特斯拉就已經開始縮減成本。當時,該公司深陷Model 3的“產能地獄”。為了提高生產效率,特斯拉大幅降低成本,為整車的制造提供更多的財力支撐。

縮減成本的第一步便是控制人力成本。2018年夏天,特斯拉裁員4000人。此后去職人數不斷增加。從去年至今,該公司已裁掉近8000名員工,占總員工的9%。

裁員還不足以抹平特斯拉的支出。經歷了2019年一季度的潰敗之后,今年3月,特斯拉宣布在全球范圍內關閉大部分門店,將銷售轉至線上,這讓特斯拉在三季度的運營費用處于自Model 3投產以來的最低水平。

在看到特斯拉驚人的成本控制方式之后,有華爾街的分析師表示:“沒有營收增長,對成本進行控制,這聽起來確實像一家汽車制造商在做的事情。

即便如此,特斯拉的財務壓力依然很大。該公司正在同時開發的車型至少包括Semi重卡、Model Y、新一代Roadster、全新皮卡車型等四款車型,研發經費無疑是一筆巨大的支出。與此同時,其美國工廠的產能與銷量已進入緩慢增長期,營收增長將趨緩。

對于特斯拉來說,依靠裁員和關店來實現盈利只是“眼前的茍且”。在穩定陣腳后,這家美國汽車公司也已開始了針對“詩和遠方”的布局。

“中國時代”

面向未來的第一步,便是加速深耕全球第一大汽車市場。

在特斯拉多達28頁的三季度財報中,上海Giga 3工廠的照片就占據了其中的8頁。不難看出,中國市場對于特斯拉的意義。

上海工廠的建設速度令人瞠目,僅用10個月建成并投產。此外,和位于美國的Model 3生產系統相比,上海工廠的成本下降了65%(每單位產能的資本支出)。持續的產量增長和成本控制是實現持續的、行業領先的盈利能力的重要因素。

特斯拉表示已經開始在上海Giga 3工廠開始從車身、油漆到總裝進行試制整車。如今,這家美國公司已經清除了獲得生產許可證的最初障礙,并努力滿足其他的政府要求。

(圖片來源:特斯拉三季度財報)

特斯拉在財報中提到,上海工廠的進度已經早于此前制定的時間表。而Model Y的試投產也有所提前,新車的正式投產預計會在2020年夏天。

在Model Y正式亮相時,馬斯克表示,有信心讓Model Y的銷量將超過Model S、Model X和Model 3的總和,這樣的信心也并不是毫無理由。

早在2016年9月,特斯拉收購德國工程自動化公司Grohmann Engineering時,馬斯克就表示,“自動化對特斯拉的未來至關重要,我們的目標是制造能夠制造機器的機器,隨著產能的增長,自動化產線比機器本身更重要。

特斯拉花了三年時間自主研發了Model 3平臺和與之匹配的生產線,它的特點是支持跨地域跨車型的快速高效地復制。

在2019年一季度財報中,特斯拉提到Giga 3的Model 3產線(跨地域)和Model Y產線(跨車型)將會首次從這個平臺投資項目中受益。

無論是從成本方面還是從產品使命方面考慮,該車型與Model 3基本上是一脈相承的:二者共享部分包括電池組和PCU在內的近80%零部件,研發生產成本又得到控制。

10月25日,特斯拉公司宣布,在華生產的標配了基礎版輔助駕駛功能的Model 3標準續航升級版車型正式開放預訂。該車型起售價為人民幣35.58萬元,預計第一批交付時間為明年第一季度。

上海工廠加快投產也讓特斯拉有了更多底氣。

新業務助力

除了上海工廠即將帶來的巨大想象空間,特斯拉若希望繼續盈利,Autopilot將是其中極為重要的一部分。

特斯拉在Q3財報中提到,美國公路交通安全管理局(NHTSA)最新的數據顯示,全美每50萬英里就會發生一次事故。在使用特斯拉Autopilot輔助駕駛系統的情況下,這個數字則變成了435萬英里。

目前,特斯拉的Autopilot已能夠實現高速公路上的自動跟車、自動變道、自動進入匝道等自動駕駛功能,是全球自動駕駛程度最高的駕駛輔助功能。而該技術也是這家美國電動汽車公司最強大的競爭力之一。

9月中旬,特斯拉發布了 “智能召喚”功能(Smart Summon),車主最多可以在200英尺(約65米)的距離內召喚車輛自動駛向自己。其三季度財報顯示,截至目前,該功能已經被使用了100萬次。馬斯克在財報會議上表示,改進版本的智能召喚將在未來一周內推送。

隨著智能召喚功能在全球市場逐步落地,特斯拉FSD(Full Self Driving)選裝包里的功能僅剩交通標志識別(路標+紅綠燈)和城市自動輔助導航兩項。

在財報會議上,馬斯克表示繼續維持今年年底推出FSD的首個版本,2020年年底上線Robo-Taxi (自動駕駛出租車)的計劃不變。

(圖片來源:特斯拉instagram)

隨著自動駕駛功能的不斷釋放,特斯拉在Autopilot選裝業務方面的收入將會更加讓人振奮。

在Q3 財報的開頭,特斯拉宣布將于24日發布太陽能屋頂的第三個版本(Solar Roof V3),位于紐約布法羅的超級工廠Gigafactory 2正在擴大Solar Roof V3的生產規模。

太久沒有傳來好消息的能源業務,在第三季度達到了477MWh儲能。在第三季度,特斯拉部署了43MWh的太陽能屋頂,比上一季度提升48%。

特斯拉在財報中表示,排除季節性因素,太陽能和儲能業務的增幅都將超過汽車業務。據該公司預計,隨著時間的推移,特斯拉能源業務的體量將增長至與汽車業務持平。

在被問及為何之前不重視能源業務?馬斯克回答道:“如果我們不解決Model 3的問題,特斯拉很可能無法生存。而如今能源業務的回歸,某種程度上也佐證了Model 3方面的問題得到了解決。

巨大的中國市場、即將到來的自動駕駛、“將與汽車業務持平”的能源業務,每一項布局都仿佛展現出了一個極具吸引力的未來。

但就像諸葛亮“隆中對”時的先見之明與親自帶隊后的悲劇結局,理論與實際總會有所出入。希望也未必完全成為現實。

一個不太好的消息是,中國新能源汽車市場的增長并不及預期;從大環境來看,全球汽車巨頭紛紛加入電氣化大軍,讓競爭日趨白熱化,自動駕駛技術發展業已進入瓶頸期。

而從未有過成功先例的太陽能業務,將在馬斯克所構建的帝國中扮演怎樣的角色,甚至還猶未可知。

一個季報盈利引發一場狂歡,但派對結束,特斯拉仍要面對無數充滿未知的挑戰。這家曾多次“跳票”的公司,還需要不斷證明自己。

來源:億歐網

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